Inflación general y subyacente: qué mide cada una y por qué importan

Por Anabel Beltrán

Dos veces al mes, el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI) da a conocer el comportamiento de los precios en México. Los titulares suelen hablar de «la inflación», pero el reporte incluye al menos dos indicadores distintos: la inflación general y la inflación subyacente. Entender la diferencia entre ambas es clave para interpretar las decisiones del Banco de México y, sobre todo, para comprender lo que ocurre con el poder de compra de los hogares.

Qué es el INPC

El punto de partida es el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC), que mide la variación en el tiempo de los precios de una canasta de bienes y servicios representativa del consumo de los hogares. El INEGI recopila cotizaciones de cientos de productos en distintas ciudades del país, desde tortillas y jitomate hasta colegiaturas, rentas, transporte y servicios de telefonía. Cada artículo tiene un peso, o ponderador, que depende de cuánto gastan en él las familias en promedio.

Cuando se habla de inflación anual, se compara el nivel del índice con el del mismo periodo del año anterior. Si la inflación anual es de 4 por ciento, significa que, en promedio, la canasta cuesta 4 por ciento más que doce meses antes.

La inflación general

La inflación general considera todos los productos de la canasta. Es la cifra que más se cita y la que, en términos generales, refleja cómo cambia el costo de vida. Su desventaja es que resulta muy sensible a movimientos bruscos en precios que dependen del clima, de las cosechas o de los mercados internacionales de energía. Una helada que encarece el chile serrano o una variación en el precio de los combustibles pueden moverla en pocas semanas.

La inflación subyacente

Para observar la tendencia de fondo, el INEGI calcula la inflación subyacente, que excluye los productos con precios más volátiles o determinados administrativamente. En el caso mexicano, el componente no subyacente agrupa a los productos agropecuarios, como frutas, verduras y productos pecuarios, y a los energéticos y tarifas autorizadas por distintos niveles de gobierno.

La subyacente, por su parte, se divide en mercancías, como alimentos procesados, bebidas y otros bienes, y servicios, como vivienda, educación y alimentación fuera de casa. Al dejar fuera los vaivenes de corto plazo, permite identificar si las presiones sobre los precios son persistentes y generalizadas.

Por qué la mira con lupa el Banco de México

El Banco de México tiene como mandato prioritario procurar la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda nacional. Para ello fija una meta de inflación general anual de 3 por ciento, con un intervalo de variabilidad de un punto porcentual hacia arriba o hacia abajo. Su principal herramienta es la tasa de interés interbancaria a un día, conocida como tasa objetivo.

Aunque la meta se expresa en términos de la inflación general, la subyacente es un termómetro importante porque anticipa hacia dónde podría dirigirse la general una vez que se disipen los choques temporales. Si la subyacente baja de manera sostenida, el banco central tiene más margen para reducir tasas; si se mantiene elevada, suele actuar con cautela.

Cómo leer el reporte quincenal

• Variación quincenal o mensual: indica el cambio respecto al periodo inmediato anterior y es útil para detectar giros recientes.
• Variación anual: compara con el mismo periodo del año previo y elimina efectos estacionales.
• Componentes: revisar qué rubros subieron o bajaron explica el porqué de la cifra.
• Comparación con la meta: sirve para estimar el posible rumbo de la política monetaria.

Lo que significa para tu bolsillo

La inflación promedio no siempre coincide con la que vive cada familia. Un hogar que destina buena parte de su ingreso a alimentos frescos resentirá más un alza en el componente agropecuario, mientras que otro con gastos fuertes en colegiaturas o renta sentirá más la subyacente de servicios. Por eso conviene revisar en qué se gasta y comparar con los rubros que más se mueven.

También importa para el ahorro: si un instrumento financiero paga un rendimiento inferior a la inflación, el dinero pierde poder de compra aunque el saldo crezca en pesos. Del mismo modo, en una negociación salarial o en la actualización de una renta, la inflación anual suele usarse como referencia mínima.

En suma, la inflación general dice cuánto cambió el costo de vida; la subyacente, si ese cambio llegó para quedarse. Leer ambas cifras juntas permite separar el ruido de corto plazo de las tendencias que de verdad afectan a la economía y a las decisiones de las familias.