IGAE de agosto: la economía crece, pero el empleo asalariado no

Por Bruno Cortés

La economía mexicana volvió a crecer en agosto, y a buen ritmo. El Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI) informó este viernes que el IGAE de agosto de 2026 avanzó 0.6% frente a julio y 3.5% frente al mismo mes de 2025, con cifras desestacionalizadas. Es el segundo mes al alza tras el estancamiento de junio, según El Economista. Pero un día antes, el mismo instituto publicó otra cifra que no encaja con ese optimismo: en septiembre había 782 mil personas asalariadas menos que un año atrás. La pregunta de fondo no es si la economía crece, sino quién está sintiendo ese crecimiento y por qué el trabajo con patrón no lo acompaña.

Qué dice el IGAE de agosto

El Indicador Global de la Actividad Económica es la medición mensual más cercana al Producto Interno Bruto. Según el boletín del INEGI, en agosto las actividades primarias —agricultura, ganadería, pesca— subieron 3.5% mensual, las secundarias o industriales 0.6% y las terciarias, que agrupan comercio y servicios, apenas 0.2%. En la comparación anual, los servicios crecieron 3.7% y la industria 3.6%, mientras que el campo cayó 3.3%. La minería retrocedió 1.6% en el mes y 0.8% en el año.

En cifras originales, sin ajuste estacional, el crecimiento anual fue de 3.3%. Ahí destacan, según el desglose difundido por la agencia EFE con datos del INEGI, la construcción con un alza de 7.5%, la manufactura con 3.2% y el comercio al por mayor con 12.1%. En sentido contrario, la agricultura cayó 6.1% y el alojamiento temporal y la preparación de alimentos y bebidas, 2.8%.

El ritmo, sin embargo, se moderó. En julio la economía había crecido 0.8% mensual, de acuerdo con El Economista. Y el Indicador Oportuno de la Actividad Económica que el INEGI difundió el 20 de octubre anticipa para septiembre un avance de apenas 0.1% mensual, aunque de 3.7% anual.

El dato que no cuadra: menos asalariados

La Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo (ENOE) de septiembre, publicada el jueves 22, dibuja un mercado laboral que se reacomoda. La tasa de desocupación bajó de 3.0% a 2.8% y la población desocupada sumó 1.8 millones de personas, 92 mil menos que un año antes. A primera vista, una buena noticia, como reportamos en nuestra nota sobre el desempleo en México en septiembre.

El detalle cuenta otra historia. La población económicamente activa —quienes trabajan o buscan trabajo— cayó a 61.7 millones, 359 mil personas menos que en septiembre de 2025, y la tasa de participación bajó de 59.6% a 58.5%. La población que no trabaja ni busca empleo aumentó 1.7 millones, hasta 43.9 millones. La población ocupada fue de 60.0 millones, 267 mil menos en un año.

Dentro de esa población ocupada, el INEGI reporta 41.0 millones de trabajadoras y trabajadores subordinados y remunerados, es decir, con un patrón: 782 mil menos que un año antes. En cambio, quienes trabajan por su cuenta sin contratar a nadie aumentaron 510 mil, hasta 13.4 millones, y las personas empleadoras subieron 81 mil. Nuestra lectura: la desocupación baja, en parte, porque menos gente participa en el mercado laboral y porque más personas se emplean solas.

Hombres fuera, mujeres dentro

La contracción tiene rostro masculino. Según la ENOE, la ocupación de hombres cayó en 845 mil personas, hasta 35.0 millones, mientras la de mujeres subió 578 mil, hasta 25.0 millones. La participación económica de los hombres bajó 2.4 puntos porcentuales, a 73.0%; la de las mujeres subió 0.1 puntos, a 45.7%.

La informalidad ofrece una lectura mixta. La tasa de informalidad laboral bajó de 54.9% a 54.3%, con 32.6 millones de personas en esa condición. Pero la ocupación en el sector informal —negocios que operan con recursos del hogar, sin registros contables— subió 0.7 puntos, a 29.4%, con 17.6 millones de personas. Interpretamos que hay, en proporción, menos personas en empleos sin prestaciones, pero más trabajando en changarros y negocios propios no registrados.

Dos termómetros, dos lecturas

La cifra contrasta con el registro del Instituto Mexicano del Seguro Social. El IMSS informó que al 30 de septiembre había 22,927,276 puestos de trabajo afiliados, un máximo histórico, con 355,594 puestos más en doce meses, un crecimiento anual de 1.6%. El salario base de cotización promedio llegó a 666.0 pesos diarios, 42.9 pesos más que un año antes. En ese total hay 207,387 puestos de personas trabajadoras de plataformas digitales, 81,630 más que hace un año, según el propio instituto.

Según nuestro cálculo, ese aumento nominal equivale a 6.9%; descontada la inflación anual de septiembre, de 3.45%, la mejora real ronda 3.3%. Otro cálculo propio: casi una cuarta parte (23%) de los puestos que el IMSS ganó en doce meses corresponde a plataformas digitales; sin ellos, el avance sería de unos 274 mil. Y entre esos 355 mil puestos que suma el IMSS y los 782 mil asalariados que resta la ENOE en el mismo periodo hay una distancia de más de 1.1 millones.

Esa distancia no prueba que una de las dos fuentes esté equivocada. Miden cosas distintas: el IMSS cuenta puestos registrados, no personas, e incluye a las personas de plataformas digitales incorporadas por la reforma reciente; la ENOE es una encuesta en hogares, con márgenes de error y cambios mensuales que deben leerse con cautela. Nuestra interpretación es que ambas apuntan a un mismo fenómeno: el empleo formal registrado sigue creciendo, pero a un ritmo bajo, mientras el asalariado informal se contrae y una parte de esa gente pasa a trabajar por cuenta propia o sale del mercado laboral.

Precios y tasas: el otro lado de la balanza

El crecimiento llega con una inflación que repuntó. En la primera quincena de octubre, los precios al consumidor subieron 0.41% y la tasa anual llegó a 3.62%, desde 3.45% al cierre de septiembre, según el INEGI. La subyacente, que excluye los precios más volátiles, se ubicó en 3.78%. El empujón vino sobre todo de la electricidad, que subió 18.51% en la quincena por el fin del subsidio de verano en 18 ciudades, mientras que los servicios del índice subyacente subieron 0.31%. Lo detallamos en la nota sobre la inflación de la primera quincena de octubre.

El Banco de México mantuvo su tasa de interés en 6.50% el 24 de septiembre, por unanimidad, y su próxima decisión será el 5 de noviembre. La minuta de esa reunión, publicada el 8 de octubre, mostró que tres de los cinco integrantes de la Junta de Gobierno están abiertos a evaluar un recorte, según Bloomberg Línea. La Encuesta Citi del 20 de octubre recogió que 25 de 37 especialistas no esperan cambios en el resto de 2026 ni en 2027, aunque Bankaool, Finamex y UBS anticipan un recorte de un cuarto de punto en noviembre.

Para Andrés Abadía, economista en jefe para Latinoamérica de Pantheon Macroeconomics, citado por El Economista, «la fuerte desaceleración de los servicios sugiere que la recuperación de la demanda interna sigue siendo desigual» y la mejora del crecimiento «refuerza el caso de que Banxico permanezca en pausa». Joan Domene, de Oxford Economics, consideró que, pese a la desaceleración, el dato de agosto apoya la recuperación.

Qué tan lejos queda la meta de crecimiento

El contexto ayuda a medir el tamaño del repunte. La economía mexicana creció apenas 0.6% en 2025, de acuerdo con las cifras del INEGI citadas por EFE. Para 2026, la Secretaría de Hacienda recortó en el Paquete Económico 2027 su rango de crecimiento a entre 1% y 2%, desde el 1.8% a 2.8% que planteaba en abril. Banxico estimó en agosto un avance de 1.5%, según Bloomberg Línea, y la mediana de analistas de la Encuesta Citi de principios de septiembre, de 1.3%.

A nuestro juicio, un agosto de 3.5% anual no cambia por sí solo ese panorama, pero sí reduce el riesgo de cerrar el año en la parte baja del rango oficial. Lo que no garantiza es que ese crecimiento se traduzca en más plazas con patrón.

Tres escenarios para el cierre de año

Lo siguiente es análisis propio, no pronóstico oficial.

Escenario 1: recuperación que se contagia. Si la estimación oportuna del PIB del tercer trimestre, que el INEGI publicará el 30 de octubre, confirma el impulso de julio y agosto, la industria y la construcción podrían empezar a absorber trabajadores asalariados en el último trimestre. Sería la mejor noticia para los hogares.

Escenario 2: crecer sin contratar. La actividad avanza, pero apoyada en sectores que no necesariamente contratan más, mientras el empleo asalariado sigue estancado y el autoempleo absorbe a quienes quedan fuera. Los indicadores agregados se ven bien; los bolsillos, no tanto.

Escenario 3: un tropiezo en servicios. Si la desaceleración de los servicios que anticipa el indicador oportuno de septiembre se prolonga y la inflación de servicios no cede, Banxico tendría menos margen para bajar tasas y el crédito seguiría caro para familias y pequeñas empresas.

Qué significa para ti

Para quien tiene un empleo formal, los datos son razonablemente buenos: el salario promedio registrado en el IMSS crece por encima de la inflación. Para quien busca trabajo con patrón, el mercado se ve más estrecho de lo que sugiere la tasa de desempleo de 2.8%. Y para quien trabaja por su cuenta —uno de los grupos que más creció— conviene revisar cómo cotizar a la seguridad social, porque sin un patrón esa protección no llega sola. El IMSS reporta 468,131 puestos de personas trabajadoras independientes afiliadas de forma voluntaria, una cifra aún pequeña frente a los 13.4 millones que trabajan por su cuenta.

Si tienes deudas con tasa variable o planeas un crédito, la decisión de Banxico del 5 de noviembre importa: el consenso anticipa una pausa, aunque la puerta a un recorte sigue entreabierta. Y en el gasto diario, el repunte de la luz en las ciudades que perdieron el subsidio de verano es un recordatorio de que la inflación general esconde golpes muy concretos.

Lo que falta por saber

Quedan tres datos por mirar en las próximas semanas: la estimación oportuna del PIB del tercer trimestre el 30 de octubre, la decisión de política monetaria del 5 de noviembre y la ENOE de octubre, que el INEGI publicará el 26 de noviembre. Solo con ellos sabremos si la economía que crece en las cifras es la misma que se siente en la búsqueda de trabajo.