El venture capital volvió, pero no para todos

El capital de riesgo en América Latina entró en una nueva etapa: hay señales de recuperación, pero el dinero ya no se reparte como en el auge de 2020 y 2021. Los fondos están invirtiendo con más cautela, con tickets más concentrados y con mayor exigencia sobre ingresos, rentabilidad futura y uso eficiente del capital.

Reuters reportó que la inversión en startups latinoamericanas creció 26% en 2024 frente a 2023, impulsada por una industria más madura y por compañías que lograron adaptarse al cambio de mercado. Sin embargo, el mismo reporte subrayó que el capital se concentró en empresas más avanzadas: las startups maduras captaron 65% del capital en 2024, frente a 46% en 2023.

La frase que resume el momento es sencilla: hay menos rondas, pero más capital. Eso significa que el ecosistema no está necesariamente financiando a más startups, sino poniendo más dinero en menos compañías, sobre todo en aquellas que ya demostraron escala, clientes, ingresos o una ruta más clara hacia rentabilidad.

LAVCA también identifica un mercado más selectivo. En su reporte de ecosistema 2025, la asociación señaló que hay menor tasa de graduación entre etapas, reflejo de inversionistas más estrictos y de una mayor presión por eficiencia de capital.

El golpe más fuerte está en etapas tempranas. Cuantico VP reportó de manera preliminar que el financiamiento pre-seed en América Latina cayó 40% en capital en 2025, al pasar de 110 millones a 66 millones de dólares, y bajó 39.4% en número de operaciones.

El nuevo ciclo no significa que las startups sin fondeo estén condenadas, pero sí que el listón subió. Los fondos buscan menos narrativa y más evidencia: ventas, retención de clientes, márgenes, equipo, disciplina financiera y capacidad de sobrevivir sin depender de rondas sucesivas.