Inversión fija crece y consumo privado se estanca en julio
La inversión fija subió 1.4% en julio y el consumo privado no varió, según el INEGI. Qué revela esa combinación y qué falta para hablar de recuperación.
Por Bruno Cortés
El INEGI publicó este 5 de octubre dos indicadores que, leídos juntos, dibujan una economía de dos velocidades: la inversión fija bruta aumentó 1.4% en julio frente a junio, mientras que el consumo privado no registró variación mensual. Ambas son cifras preliminares y ajustadas por estacionalidad.
La diferencia importa. El gasto de los hogares es el componente más grande del producto interno bruto por el lado de la demanda, como recuerda el propio instituto en su ficha metodológica, y la inversión es la que define cuánta capacidad productiva tendrá el país en los próximos años. Que una avance y el otro se detenga no es una contradicción, pero sí una señal que conviene leer con cuidado.
Qué dicen las cifras de inversión fija
De acuerdo con el boletín del INEGI, la formación bruta de capital fijo se ubicó en 110.5 puntos en su índice con base 2018 y creció 6.0% a tasa anual con series desestacionalizadas. Es su segundo avance mensual consecutivo, luego del alza de 1.3% que el instituto reportó para junio.
El impulso de julio no vino de la construcción, que cayó 1.5% mensual, con un retroceso de 3.9% en la no residencial, sino de la maquinaria y el equipo, que subieron 4.5%. Dentro de ese rubro, el componente importado avanzó 6.0% en el mes y la maquinaria y otros bienes de origen extranjero, 7.8%. El equipo de origen nacional creció 1.1% mensual, pero sigue 3.1% por debajo de julio de 2025.
En cifras originales, la inversión creció 6.6% anual en julio y acumula 1.7% en enero-julio. La composición por comprador muestra contrastes: la construcción pública suma un alza acumulada de 12.9%, frente a 2.5% de la privada, y en maquinaria y equipo la inversión privada acumula una baja de 1.8%, mientras que la pública sube 5.7%.
El consumo privado se queda quieto en julio
El Indicador Mensual del Consumo Privado se mantuvo en 113.2 puntos en julio, sin cambio frente a junio, y creció 1.1% a tasa anual. Por componentes, el gasto en bienes nacionales bajó 0.2%, el de servicios nacionales subió 0.2% y el de bienes importados aumentó 1.4% mensual. Maya ya había adelantado, con la estimación oportuna del consumo privado para agosto, que el ritmo de los hogares venía moderándose.
La lectura acumulada es la más reveladora. Entre enero y julio, el consumo total creció 2.0% en cifras originales, pero el de origen nacional apenas avanzó 0.3%, mientras que el de bienes importados subió 8.1%, con un alza de 12.9% en los bienes duraderos importados. Dicho de otro modo, buena parte del dinamismo del gasto familiar en lo que va del año se ha dirigido a productos fabricados fuera del país.
Lo que es dato y lo que es interpretación
Las cifras anteriores provienen del INEGI. Lo que sigue es interpretación de Maya Comunicación. Una inversión que crece apoyada en maquinaria importada puede reflejar empresas que modernizan o amplían sus plantas, algo coherente con la expectativa de relocalización de cadenas productivas; sin embargo, el boletín no permite saber en qué sectores ni en qué regiones se concentra ese gasto, ni si se trata de proyectos nuevos o de reposición de equipo.
Otros indicadores oficiales invitan a la prudencia. El 1 de octubre, el INEGI y el Banco de México informaron que el Indicador de Pedidos Manufactureros bajó 2.5 puntos en septiembre, a 49.1, por debajo del umbral de 50 que separa la expansión de la contracción. El mismo día, el Indicador Global de Opinión Empresarial de Confianza se ubicó en 48.4 puntos y sumó 19 meses seguidos por debajo de ese umbral.
El sector privado también ha puesto sobre la mesa la certidumbre jurídica. Una encuesta de Data Coparmex entre 3,721 empresas afiliadas reportó que 67.8% percibe un impacto negativo de la reforma judicial en sus decisiones de inversión o expansión y que 28.8% ya redujo o pospuso proyectos. Es la percepción de un organismo empresarial, no una medición oficial, pero ayuda a entender por qué el repunte de julio todavía no puede leerse como una tendencia firme.
Escenarios para la inversión y el consumo
En un escenario favorable, la compra de maquinaria se sostiene, se traduce en más producción y empleo formal, y el consumo nacional recupera tracción con algunos meses de rezago. Esa lectura sería compatible con la mejora de pronósticos que recogió la encuesta de Banxico entre analistas, que elevó a 1.4% la expectativa del PIB de 2026.
En un escenario de cautela, los pedidos manufactureros se mantienen por debajo de 50 y el gasto de los hogares sigue inclinado hacia las importaciones. En ese caso, el crecimiento dependería de pocos motores y quedaría más expuesto a cualquier cambio en la relación comercial con Estados Unidos o a un repunte de precios que reduzca el poder de compra.
Para los lectores, la diferencia es concreta. Que la inversión se convierta en producción local es lo que puede sostener empleos y salarios; que el consumo nacional repunte es lo que permitiría a comercios y pequeñas empresas vender más. Si la demanda de los hogares se sigue cubriendo con bienes importados, el beneficio de cada peso gastado se queda en menor medida dentro del país.
Qué sigue
Las próximas fechas para confirmar o descartar esta lectura ya están en el calendario del INEGI: el 6 de octubre se publicará la Encuesta Nacional sobre Confianza del Consumidor de septiembre; el 8 de octubre, la inflación del mismo mes, y el 5 de noviembre, las cifras de inversión fija y consumo privado de agosto.
Si en agosto la inversión mantiene el paso y el consumo de bienes nacionales deja de retroceder, se podrá hablar de una recuperación más pareja. Mientras tanto, julio deja una economía en la que las empresas siguen comprando equipo y el gasto de los hogares, en conjunto, no avanza.
