Encuesta de Banxico: analistas suben a 1.4% el PIB de 2026
La encuesta de Banxico de septiembre subió a 1.4% el PIB esperado para 2026 y bajó la inflación prevista; la inseguridad sigue como el mayor freno.
Por Juan Pablo Ojeda
Los especialistas que consulta el Banco de México se volvieron un poco más optimistas. En la encuesta de Banxico de septiembre de 2026, publicada el 1 de octubre, la mediana de los pronósticos de crecimiento del PIB para este año subió a 1.40%, desde 1.30% en agosto, y la inflación general esperada para el cierre de año bajó a 3.87%, desde 3.90%. El ajuste es pequeño, pero pesa: es la referencia con la que bancos, empresas y gobierno cierran presupuestos del último trimestre y empiezan a planear 2027.
El ejercicio reunió las respuestas de 42 grupos de análisis y consultoría económica del sector privado, nacionales y extranjeros, recabadas entre el 15 y el 28 de septiembre. La mejora no solo aparece en la mediana: el promedio de los pronósticos de crecimiento para 2026 pasó de 1.25% a 1.40%, lo que indica que varias firmas que estaban más abajo corrigieron al alza.
Qué cambió en la encuesta de Banxico de septiembre
En precios, el movimiento más claro fue en la inflación subyacente, la que excluye los productos más volátiles y que el banco central sigue de cerca para decidir su tasa. Su mediana para el cierre de 2026 bajó de 3.99% a 3.90%. Para 2027, los analistas esperan una inflación general de 3.82% y una subyacente de 3.78%, apenas por debajo de lo previsto en agosto. Para los próximos 12 meses, la mediana de inflación general se ubicó en 4.08%, desde 4.13%.
Todas esas cifras siguen por arriba de la meta permanente de Banxico, de 3% con un intervalo de un punto porcentual hacia arriba o hacia abajo. En lo demás hubo pocos cambios: el crecimiento esperado para 2027 se mantuvo en 1.80%; el tipo de cambio para el cierre de 2026 siguió en 17.50 pesos por dólar y para 2027 pasó de 18.05 a 18.04, y la tasa de fondeo interbancario se quedó en 6.50% para el cierre de este año y del siguiente, el mismo nivel en el que el banco central la mantuvo en agosto.
Más optimismo sobre el clima de negocios, con matices
La parte cualitativa de la encuesta es la que más se movió. El 39% de los especialistas cree que el clima de negocios mejorará en los próximos seis meses, frente a 28% en agosto; 54% espera que siga igual, desde 64%, y 7% anticipa que empeorará, desde 8%. A la pregunta de si la economía está mejor que hace un año, 46% respondió que sí, contra 41% del mes previo, aunque la mayoría, 54%, todavía dice que no.
El dato más llamativo está en la inversión. En agosto ningún analista consideró que fuera buen momento para que las empresas invirtieran; en septiembre lo hizo 10%. Aun así, la respuesta predominante sigue siendo la contraria: 46% cree que es mal momento, frente a 49% en agosto, y 44% no está seguro, desde 51%. En otras palabras, el ánimo mejoró, pero una de cada diez opiniones favorables no alcanza para hablar de un cambio de ciclo en la inversión.
Gobernanza e inseguridad, los frenos que más pesan
Cuando se les pregunta qué podría obstaculizar el crecimiento en los próximos seis meses, los especialistas agrupan 47% de sus respuestas en temas de gobernanza, la proporción más alta de los últimos 13 meses que reporta la propia encuesta. Le siguen las condiciones económicas internas, con 25%, y las condiciones externas, con 21%. Es decir, la principal preocupación del sector financiero hoy está dentro del país y no en el exterior.
En el detalle, el factor más mencionado son los problemas de inseguridad pública, con 19% de las respuestas. Después aparecen la política sobre comercio exterior, con 13%; la ausencia de cambio estructural en México, con 10%; otros problemas de falta de Estado de derecho, con 9%, y la incertidumbre política interna y la corrupción, con 7% cada una.
Empleo, Estados Unidos y lo que dice el Inegi
Para el mercado laboral, la mediana de los pronósticos anticipa que el número de trabajadores asegurados en el IMSS cierre 2026 con un aumento de 300 mil personas y 2027 con 400 mil, y que la tasa de desocupación nacional termine este año en 2.80%. Sobre Estados Unidos, el principal socio comercial de México, los analistas mantienen un crecimiento esperado de 2.20% para 2026. El contexto completo del empleo puede revisarse en la nota de Maya sobre la población económicamente activa de agosto.
Los datos duros del Inegi acompañan el tono, aunque sin euforia. Según el Sistema de Indicadores Cíclicos publicado el 2 de octubre, el Indicador Coincidente, que refleja el estado general de la economía, subió 0.10 puntos en julio y se colocó justo en su tendencia de largo plazo; el Indicador Adelantado aumentó 0.02 puntos en agosto y se ubicó por arriba de ella. Es una señal consistente con el crecimiento de la actividad económica reportado para julio.
Qué significa para empresas y hogares
Lo que sigue es lectura de Maya, no un dato oficial. Un crecimiento de 1.4% sigue siendo modesto para una economía que necesita crear más empleo formal, y una inflación esperada cercana a 3.9% implica que los precios seguirán subiendo más rápido que la meta. Para un negocio pequeño, la encuesta no cambia la regla básica de planear con escenarios conservadores de ventas y costos; para los hogares, el punto a vigilar sigue siendo cómo se mueve la inflación en la canasta diaria. Esta nota no constituye una recomendación de inversión.
La próxima prueba llegará en las siguientes semanas, con el dato de inflación de septiembre que publicará el Inegi y la encuesta de octubre del Banco de México. El Inegi actualizará su Sistema de Indicadores Cíclicos el 4 de noviembre. Si los números confirman el giro de ánimo, la pregunta dejará de ser si los analistas son más optimistas y pasará a ser si las empresas convierten esa mejora de expectativas en inversión real.
