Indicador IMEF: servicios vuelven a expansión; manufactura sigue abajo
El Indicador IMEF de octubre muestra que servicios y comercio volvieron a expansión (50.6), pero la manufactura suma 31 meses abajo. Qué significa.
Por Juan Pablo Ojeda
Los servicios y el comercio regresaron a terreno de crecimiento en octubre, mientras la manufactura sigue sin levantar. Así lo muestra el Indicador IMEF de octubre de 2026, que el Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF) dio a conocer el martes 3 de noviembre y en el que describe una «mejoría incipiente» de la economía mexicana, aunque todavía frágil.
El indicador es una encuesta mensual entre gerentes de compras de empresas y se mueve entre 0 y 100 puntos. Un nivel por encima de 50 indica expansión de la actividad y uno por debajo, contracción. Por eso lo siguen de cerca analistas, inversionistas y empresarios: es uno de los primeros termómetros disponibles de cada mes, antes de que salgan las cifras oficiales del INEGI.
Indicador IMEF no manufacturero: de vuelta a la expansión
La mejor noticia vino del lado de los servicios y el comercio. El Indicador IMEF No Manufacturero pasó de 49.7 puntos en septiembre a 50.6 en octubre, un avance de 0.9 unidades que lo devolvió a la zona de expansión después de un periodo prolongado de debilidad, de acuerdo con el reporte del instituto retomado por El Economista y la agencia AMEXI.
La serie tendencia-ciclo, que suaviza los vaivenes de un mes a otro, subió de 49.8 a 50.0 puntos, justo en el umbral. El indicador ajustado por tamaño de empresa aumentó 2.1 puntos, hasta 51.5, lo que sugiere que la mejoría se extendió entre compañías de distintos tamaños. Para el IMEF, el resultado apunta a una recuperación gradual de la demanda y la actividad productiva en comercio y servicios.
La manufactura suma 31 meses en contracción
La industria manufacturera cuenta otra historia. El Indicador IMEF Manufacturero apenas avanzó una décima, de 49.7 a 49.8 puntos, y se mantuvo por debajo de 50 por trigésimo primer mes consecutivo. Su tendencia-ciclo también subió 0.1 unidades, a 49.8, mientras que el indicador ajustado por tamaño de empresa retrocedió de 51.7 a 51.1, aunque sigue en zona de expansión.
El instituto atribuye la estabilización del sector a una recuperación de la demanda y del empleo, pero advierte que las diferencias entre sus componentes limitan la fuerza del avance. En la misma línea, el INEGI reportó un alza de 1.2 puntos en su indicador de pedidos manufactureros de octubre, que se ubicó en 50.5, según El Sol de México.
«En conjunto, ambos indicadores reflejan una moderación de la fase de debilidad y un entorno económico que comienza a mostrar señales más favorables. Sin embargo, la evolución de sus respectivas tendencias-ciclo sugiere que la recuperación todavía es frágil y heterogénea, por lo que aún resulta prematuro confirmar un cambio de ciclo hacia una fase de expansión sólida y sostenida», señaló el IMEF.
La lectura del IMEF coincide con la estimación oportuna del PIB del tercer trimestre, que según el INEGI mostró un crecimiento de 0.9% trimestral y de 3.2% anual, impulsado por la industria y los servicios, que compensaron la caída de 0.4% trimestral de las actividades agropecuarias.
Entre otros datos revisados por su comité, el IMEF destacó que las exportaciones crecieron 38% anual en septiembre, con un salto de 95% en los envíos de equipo eléctrico y electrónico, pese a la incertidumbre en torno a la revisión del T-MEC. También señaló que la inversión fija bruta hiló en julio su cuarto mes con crecimiento anual, de 6%, después de 19 meses de caídas, aunque no hay consenso para hablar de un cambio de tendencia definitivo.
En precios, el comité considera que la inflación sigue a la baja, aunque el componente subyacente se resiste. Con una inflación anual de 3.62% en la primera quincena de octubre, el organismo prevé que 2026 cierre alrededor de 4%, todavía por encima de la meta de 3% del Banco de México.
Qué sigue: Banxico y los riesgos que ve el IMEF
La siguiente cita relevante es el jueves 5 de noviembre, cuando el Banco de México anuncia su decisión de política monetaria. El comité del IMEF estimó que la Junta de Gobierno probablemente mantendrá la tasa de referencia en 6.5%.
Hacia adelante, el instituto identificó dos riesgos principales. El primero, que el rápido desarrollo de la inteligencia artificial infle el valor de las empresas tecnológicas y el endeudamiento, con una posible corrección de efectos financieros sistémicos. El segundo, las presiones sobre las finanzas públicas: el IMEF advierte que el Presupuesto de Egresos tiene un margen limitado por el peso de las pensiones, el costo de la deuda, los programas sociales y los apoyos a Pemex, y que 2027 y 2028 serán años decisivos para hacer ajustes; de lo contrario, México podría enfrentar riesgos para conservar su grado de inversión hacia 2029.
Para las empresas, el mensaje del indicador es de cautela: hay señales de mejora en servicios, pero la manufactura, uno de los motores de la economía, todavía no sale del bache. Este contenido es informativo y no constituye asesoría financiera; antes de tomar decisiones de inversión o de crédito, consulta a un especialista.
