Análisis: Banxico recorta tasa a 6.25% en votación dividida 3-2

Por Juan Pablo Ojeda

La Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico) recortó este jueves 5 de noviembre su tasa de interés objetivo en 25 puntos base, de 6.50% a 6.25%, con efectos a partir del 6 de noviembre. La decisión no fue unánime: tres integrantes votaron por el recorte y dos por mantener la tasa sin cambios, de acuerdo con el comunicado oficial del banco central. la decisión que informamos esta tarde

Votaron a favor del recorte la gobernadora Victoria Rodríguez Ceja y los subgobernadores José Gabriel Cuadra García y Omar Mejía Castelazo. Los subgobernadores Galia Borja Gómez y Jonathan Heath votaron por dejar la tasa en 6.50%. Banxico describió el movimiento como un «ajuste puntual» y adelantó que «mantener la tasa por un tiempo prolongado en el nivel alcanzado apoyará la convergencia de la inflación a su meta». Con esto, la tasa vuelve a bajar después de tres decisiones seguidas sin cambios (junio, agosto y septiembre), en las que se mantuvo en 6.50%. Previo al anuncio, en Maya repasamos qué esperaban los analistas de esta decisión.

El recorte llega con la inflación todavía por encima de la meta de 3%. Según el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI), la inflación general anual fue de 3.62% en la primera quincena de octubre de 2026, por arriba del 3.42% de la primera quincena de septiembre, que cita el propio Banxico. La subyacente, que excluye los precios más volátiles, se ubicó en 3.78%, apenas por debajo del 3.79% anterior. De acuerdo con el INEGI, el repunte vino del componente no subyacente, impulsado por energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno, en mayor medida por el fin del subsidio a las tarifas eléctricas de verano en 18 ciudades.

En su comunicado, Banxico elevó su pronóstico de inflación general para el cuarto trimestre de 2026 de 3.5% a 3.7% y el de la subyacente de 3.6% a 3.7%. Mantuvo su estimación de que la inflación general llegará a la meta de 3% en el cuarto trimestre de 2027. Para 2027 prevé una inflación general de 3.4% en el primer trimestre, 3.3% en el segundo, 3.2% en el tercero y 3.0% en el cuarto.

El banco central consideró que el balance de riesgos para la inflación «mantiene un sesgo al alza». Entre los riesgos al alza enumeró la persistencia de la inflación subyacente, una mayor depreciación del peso, disrupciones por políticas comerciales o el impacto de conflictos geopolíticos, afectaciones climáticas y presiones de costos. Entre los riesgos a la baja, una actividad económica menor a la anticipada en México o Estados Unidos, un menor traspaso de aumentos en los costos y episodios de apreciación del peso. Para justificar el recorte, la Junta argumentó que no se perciben presiones de demanda y que, por la holgura en la economía, el traspaso de los movimientos del tipo de cambio a los precios «sería limitado».

La decisión se toma mientras la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos tiene el rango de su tasa de fondos federales en 3.75%-4.00%, que mantuvo sin cambio en su reunión del 28 de octubre. En esa reunión, dos integrantes del comité votaron por subirla un cuarto de punto. Con la nueva tasa de Banxico, el diferencial con la Fed es de 225 puntos base si se toma el límite superior del rango (6.25% menos 4.00%), de 237.5 puntos con el punto medio y de 250 puntos con el límite inferior. Este diferencial influye en el atractivo de los activos en pesos para los inversionistas.

El tipo de cambio FIX que determinó Banxico para el 5 de noviembre fue de 18.7147 pesos por dólar, frente a 18.6285 del día anterior, una depreciación de 0.46%. Ese dato se fija a partir del mediodía, antes del anuncio de política monetaria. Según reportó El CEO, después de la decisión la paridad llegó a 18.78 pesos por dólar, cuando había abierto la jornada alrededor de 18.50. Las cotizaciones actualizadas se pueden consultar en nuestra página del precio del dólar hoy en México.

La decisión tuvo críticas. El economista Alejandro Gómez T., quien estudió en el Tec de Monterrey y en la Universidad de Wisconsin-Madison, calificó el recorte de «irresponsable» en una publicación en X. Desde su punto de vista, Banxico bajó la tasa «a pesar de» que la inflación está por encima de la meta, de un «diferencial de tasas con EUA de apenas 225 puntos base y riesgos de depreciación del peso» y de «presiones inflacionarias para 2027». Las cifras que cita coinciden con los datos oficiales: la tasa pasó de 6.50% a 6.25% y el diferencial de 225 puntos base corresponde al límite superior del rango de la Fed. Que la decisión sea irresponsable es su opinión.

Otros analistas vieron un efecto contenido por ahora. Natalia Gurushina, economista jefe de renta fija de mercados emergentes en VanEck, dijo, en declaraciones recogidas por El CEO, que el hecho de que el banco central presentara el recorte como una medida única «ayudó a limitar la reacción del peso mexicano, al menos por ahora, y aliviar preocupaciones sobre un posible impacto inflacionario».

Con este ajuste, la tasa de referencia llega a su nivel más bajo desde marzo de 2022. Banxico dijo que en sus próximas decisiones tomará en cuenta el comportamiento de la inflación y sus determinantes, incluido el traspaso del tipo de cambio a los precios al consumidor, las condiciones de holgura y las expectativas de inflación. Sobre cómo terminó el peso el mes pasado, puedes leer cómo cerró octubre frente al dólar.